事件

        碧水源发布2016 年半年度业绩预告公司发布2016 年半年度业绩预告，2016 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约为2.38 亿元-2.84 亿元，比上年同期增长55%-85%。其中二季度净利润约为2.02 亿元-2.48 亿元，同比增长约51%-86%。

        简评

        抓住PPP 机遇，订单增长迅猛

        早在国家大规模推广PPP以前，碧水源就已经以公私合营模式与多个省市国有水务公司组建合资公司，负责当地污水处理厂的建设和运营。2014年财政部正式发文推广PPP 模式之后，特别是去年公司引进国开行成为战略投资者，凭借后者的资金实力和在地方PPP 项目上的重要作用，公司抓住机遇订单迅速增长。截止今年5月底，公司在手订单将近270亿元。未来公司还将通过PPP模式进入海水淡化、黑臭河治理、生态湿地建设、海绵城市等领域。

        “水十条”有助于提高公司市场占有率

        去年国务院发布“水十条”以后，环保部发布了《城镇污水处理厂污染物排放标准（征求意见稿）》作为配套文件。在原有最高等级一级A 的标准之上新增特别排放限值要求，各项指标已经接近地表IV 类水质标准。目前公司的MBR+DF双膜技术已经能够实现污水变成地表水Ⅱ、Ⅲ类水的高品质资源化，适应新的排放标准完全没有问题，随着新标准的实施，MBR 市场需求将会扩大，公司市场占有率有望进一步提高。

        公司膜处理行业地位遥遥领先

        经过多年发展，公司已经成为全球能做到全系列膜产品生产研发的两家公司之一，从承建全球10万吨以上的MBR 工程项目上来看，公司也占到全球总量的50%，遥遥领先于国内其它竞争对手，与国际巨头GE 平起平坐。公司目前膜年产能稳定在900 万平方米水平，膜技术已服务超过1500 万吨/天的污水处理能力。

        收购久安少数股东权益带来业绩增量，净水器业务发展良好

        公司今年年初收购了久安集团剩余49.85%股权，根据业绩承诺，久安集团今明两年的将分别达到1.99 亿元和2.36 亿元，此次收购今年将至少给公司带来约1 亿元的业绩增量。此外公司正加大净水器业务投入力度，预计今年也将实现较大规模的增长。  

        维持买入评级

        我们维持此前对公司的预测，公司2016、2017年营业收入将分别为74.35亿元和100.95亿元，同比增长42.58%和 35.79%，净利润分别为20.95亿元、 27.03亿元，EPS分别为0.67元、0.87元，维持买入评级。

________________________________________

        以上观点节选自中信建投，原文标题“抓住PPP机遇，保持高增长势头”。以上观点仅代表券商观点，不代表公司观点或投资建议。